El Banco de Crédito del Perú (BCP) afirmó hoy que los fundamentos apuntan a que la moneda peruana continúe su tendencia a la apreciación pasando de un nivel de aproximadamente 2.70 nuevos soles por dólar a fines del 2011 a un rango de entre 2.62 y 2.67 soles para el 2012.

Según el Reporte Trimestral de Estudios Económicos del banco, si bien este año la inflación ha superado ampliamente el rango objetivo del Banco Central de Reserva (BCR), debido a que cerraría el 2011 en 4.8 por ciento), el ente emisor se ha mantenido cauteloso ante un contexto en que los riesgos negativos al crecimiento se habían venido acentuando.

Consideró que esta postura cambiaría a mediados del primer trimestre del 2012, cuando se empiece a ver que los choques de oferta sobre la inflación empiecen a ceder y que la tasa anual revierta su trayectoria alcista.

En la medida que la tasa anual de inflación se modere, el espacio para que el BCR implemente una política moderadamente expansiva se incrementaría, si bien sería también contingente a la evolución de la situación externa, afirmó.

Por el lado fiscal, dijo que el punto de partida actual es el de superávit fiscal de alrededor de dos por ciento del Producto Bruto Interno (PBI) generado, al menos parcialmente, de manera involuntaria.

Ello configura un escenario de impulso fiscal positivo el 2012, con espacio para implementar una política fiscal contracíclica más significativa, en caso se requiera.
De este modo, incluso con una expansión de la inversión pública superior a 20 por ciento, el saldo fiscal seguiría siendo positivo (se estima en 1.2 por ciento del PBI para el 2012), aunque una vez más ello estaría condicionado por el escenario internacional pues la recaudación está influida por el precio de los productos de exportación.

El mayor ritmo de crecimiento del gasto debería ser transitorio, apuntando en el mediano plazo a la búsqueda de la consolidación fiscal.

En el frente externo, dijo que la balanza comercial y los términos de intercambio se han mantenido en niveles elevados, pero las utilidades generadas por empresas no domiciliadas y enviadas a sus matrices han seguido creciendo, de modo que se mantiene un saldo negativo en cuenta corriente.

“Si bien en el escenario base no esperamos que este panorama cambie significativamente, en el 2009 el saldo en cuenta corriente fue positivo como reflejo de las menores utilidades de dichas empresas, particularmente mineras”, indicó el BCP.

Comentó que, en todo caso, si bien el panorama externo tiene un sesgo negativo, la mejor percepción relativa de Perú entre mercados emergentes ayudaría a que se financie el déficit con capitales privados tanto de corto como de largo plazo.

Finalmente, señaló que en términos de agenda de reformas, en los primeros meses del 2012 debería discutirse la reforma del Sistema Privado de Pensiones (SPP), así como la Ley General del Trabajo, entre otras.

“Confiamos en que en ambos frentes predomine la adopción de recomendaciones técnicas, dada la importancia e impacto de las reformas en la conducción de la actividad económica”, afirmó. (Andina)